中药产业:享受超福利待遇的医药灰姑娘

2018-06-19

中药材享受医疗福利待遇

目前,以降低价格为目的的主要省市药品招标环境中,部分进口药品、创新药品都不能幸免于药品降价的命运,医药行业的增长率逐年下降,2015年的增长率一直在位数以上,但中药行业一直受到国家政策的保护,享受包括外商投资在内的禁止,不在药品招标降价、医院药品零售留成药品加价等医疗超福利待遇的范围内,近期推动中药政策高频发展,中药行业今后继续发展。

中药“灰姑娘”,引领医药行业

中药饮片是制药行业很少有人关注的灰姑娘,但从2006年到2014年,中药饮片的年复合增长率达到29. 7 %,为医药行业细分“前1名”,引领医药行业进入行业;中草药在医药行业销售收入中的比重也逐步提高,最新公布的数据为6. 59 %。 微观上,规模以上企业平均总资产、销售收入和利润总额不断增加,每家中药材企业总资产为1. 1.30亿元,销售收入1. 7亿元,利润总额119.800万元,分别增长114 %、216 %和276 %。 公司经营杠杆从55下降. 2008年为5 %. uedbet体育2014年,3 %继续降至42 %. 3 %,中药材企业规模和效益有所提高。

中药饮片是连接中药产业链的纽带

中草药饮片是中药材的加工品,可细分为普通饮片和有毒饮片、传统饮片和创新饮片,并按药材来源分为植物、动物、矿物饮片,甚至按药效可细分为解表、清热、泻火等类。 加工技术是中药材的关键技术,我国禁止出口加工技术,禁止外商投资“应用中药材加工技术和生产中成药秘方产品”。 中药材在中药产业链中从上至下的中心地位联系起来,与上游中药材的供求和价格联系紧密,下游中药材消费和出口多,包括中成药企业、医院、药店和保健品生产企业。

中草药产业发展趋势:新中草药与供应链金融

我国中药饮片历史悠久,但真正标准化的发展周期不长,目前中药饮片尚未实行综合批准文号管理,各地存在中药饮片加工标准不统一和缺乏广泛使用的饮片质量评价和量化标准的情况,今后行业质量管理将全面标准化;剂型创新是方向,以中药配方颗粒和超微饮片为代表的新饮片毛利率高、生长速度快;行业优势企业积极向中药上游拓展,确保中药原料供应安全,避免价格波动风险,目前,行业排名前大中型饮片企业已建成各类中药缺口种植基地;中药材产业高度分散,龙头企业占不到2 %,中药材企业积极在资本市场上市,借助资本实力发展,未来兼并重组是大势所趋;互联网加供应链金融风潮向银片、中药产业、康美医药和华少厅取得第一优势;中药产业集群发展明显,形成了17个中药材交易中心格局,流通总量约占交易总量的70 %,各地uedbet体育 中药材企业围绕中药材国家交易市场布局,亳州成为中药材上市公司的摇篮,半数以上的上市公司来自亳州。

中药上市公司代表分析

我们选择了行业领先的中药饮片公司进行分析,包括中药饮片类来源和制药行业、芍药汤、中药配方颗粒的天津制药行业(中药,00570. 香港)和北京康仁堂(红日药业,300026. SZ )、超微饮片中之药uedbet体育物( 03737. 香港)。 新饮片的毛利率明显高于传统饮片,且生长速度也较快. 今后,随着《中药配方颗粒管理办法》的出台,中药饮片企业可以进入配方颗粒领域,促进中药饮片的持续消费和升级。

风险指示

1 )投标降价,取消药品价格奖金政策风险;2 )质量事故引起的人的信心下降;3 )上游中药材供应和价格波动大的风险。


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